央行首次启用63天期逆回购
——年内流动性预计总体平稳

10月27日，央行以利率招标方式开展了1400亿元逆回购操作，其中，500亿元63天期逆回购中标利率为2.9%。这是央行首次启用63天期逆回购。时至10月末，63天期逆回购有助于平抑资金面波动，保持流动性基本稳定。

进入10月份以来，市场利率有所回升。银行间市场质押式回购利率上行明显，以有代表性的7天品种为例，10月下旬以来，利率曲线走势明显陡峭化。中国民生银行首席研究员温彬观察到，10月份以来，市场利率回升、债市承压。一方面，三季度我国主要宏观经济数据超出市场预期，宏观经济继续保持稳中向好的态势，流动性放松的预期回落；另一方面，近期美国10年期国债收益率走高，再加上缴税时点、临近年末等因素影响，市场流动性偏紧。

近期，季节性因素给流动性带来的扰动尤为明显。10月份为重要的季度财政缴税月份,且缴税规模常大于其他季度缴税月份。同时，10月份有近1.6万亿元同业存单到期，且从10月份开始,发行3个月及更长期限的同业存单可以跨年。因此有人认为,这也会在一定程度上增加流动性压力。

在月末时点，还需要考虑11月份乃至跨年的流动性安排。一般来说，每年年底财政存款波动较大，11月份是全年财政性存款投放的“小月”，12月份财政性存款则是“大月”。长达63天的逆回购正好可以缓解年末资金面紧张，这将有助于稳定市场对资金面的预期，平滑资金面波动。

温彬认为，63天期逆回购可以满足金融机构跨年流动性需要，还能丰富逆回购期限品种，降低了对7天和14天等短期品种频繁操作给市场带来的波动，同时进一步完善了“逆回购+MLF”公开市场操作的期限组合。此外，此次63天期逆回购招标利率为2.9%，结合其他期限逆回购利率和MLF各期限利率来看，各期限之间保持15个基点的利差，有利于货币政策工具利率平滑。

随着年末财政支出增加，温彬预计，市场流动性状况会有所改善，叠加63天期跨年资金的投放，预计流动性总体平稳。不过，随着美联储今年内最后一次加息脚步临近，需要警惕美国国债收益率变化对流动性带来的影响。（记者 陈果静）