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全球市场正在遭遇一场抛售风险资产的危机，从股市到大宗商品，从发达经济体到新兴经济体，几乎全都跌跌不休且跌幅迅猛，只有避险意味浓厚的美国国债和黄金让投资者有些安心。 从全球看，1973年爆发第一次石油危机，1980年爆发第二次石油危机，1994年爆发发达国家债市危机，2001年911事件引发股市大跌，2008年雷曼兄弟破产，“每七年一次危机”几成惯例。目前的这场危机，究竟“是适时的回调，还是近期内将会爆发重大的全球危机的征兆?”(默多克语)，尚无定论，但显然，如同法国兴业银行宏观经济主管最近在给客户报告中所说，“我们关注的关键是投资者对全球市场的信心，若股市、债券、商品和新兴市场国家货币遭遇进一步打击，那么所有市场将会显著下跌，接下来将会出现‘违约、资产抛售、价格下跌’的自我实现式恶性循环”。 这个时候，我们不禁又想起2008年危机时中国领导人的一句话，就是“信心比黄金和货币更重要”。在整个经济的金融化、虚拟化程度不断提高，金融和实体经济以及投资者、消费者心理的互动性越来越强的今天，如果集体性地丧失信心，任由恐慌蔓延，只会一步步陷入恶性循环。 在最近的市场危机中，中国因为经济增长放缓、人民币小幅贬值和制造业经理人采购指数表现不佳等等，似乎成为全球市场下跌的利空因素之一。投资银行巴克莱在分析大宗商品下跌的原因时指出，过去五年中国对石油、铜和铝需求的平均增速为6%、9%和13%，预计未来五年将分别跌至3%、2.4%和2.5%。全球最大矿业企业必和必拓昨日在发布2014~2015会计年度财务报告时，也把净利润下滑86%的原因之一归结为“最大客户中国经济和需求增速放缓”。 我们的看法是，全球市场危机的根由是，长周期增长动力不足，全球人口增长率下滑导致潜在增长率下移，日益严重的贫富分化制约了需求增长，过去几年过度依靠量化宽松的货币刺激、结构性改革收效微弱，同时“量宽”又不断制造着资产泡沫。试想，全球“真实经济”(realeconomy)增长乏力，而股市、房地产等资产却不断创出新高，这可能持续吗?从本质上说，全球市场的调整是势所必然，迟早要来。 我们不认为中国因素是“全球利空”因素，事实上，中国能维持7%左右年增长，且经济的可持续程度在提高，恰恰是对全球市场未来的一个支撑。没有这样的中国，全球市场的灾难可能要深重得多。 但是，中国因素对全球市场和投资者有越来越大的影响，这又的确是客观现实。1980年中国的国内生产总值占全球经济的比重为1.7%，1997年亚洲金融危机时占全球比重为3.5%，2008年时占接近8%，目前已占到13%以上。以对全球经济增量的贡献论，2010~2013年中国的贡献率已经上升到26.2%，同期全球经济2.44%的年均增幅中，0.64个百分点来自中国，已经高于美国的0.56个百分点。 正是因为中国在全球经济中的地位越来越重要，中国增长对全球增长的贡献越来越大，世界对中国经济和中国经济的未来也就越来越看重。拿人民币国际化来说，人民币完成的支付结算在全球支付货币中的排名已经是第五，人民币这么快就成为全球第五大支付货币，这在过去是不可想象的。 近期中国股市不断下跌，上证指数昨日收报2964.97点，而去年最后一个交易日上证指数收报3234.68点。跌到了去年底水平以下，可以说风险已经得到了相当程度的释放。昨天中国央行出台了降息降准等组合措施，也显示中国的政策工具箱还有相当操作空间。中国市场不会倒，经过风雨调整和结构改革，中国经济将更加坚韧有力。
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