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证监会、财政部等四部委下发通知，鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份。《央广财经评论》本期观点：加速资本市场“新陈代谢”，才能让经济焕发新生。 据经济之声《央广财经评论》报道，刚刚结束的8月让全球新兴市场的投资者们不堪回首。据统计，截至8月底，31个大型新兴市场国家的股市市值已经蒸发了1.9万亿美元，比俄罗斯一年的GDP规模还大。而国内A股市场近期的表现，也让股民们感动阵阵寒意。 正是在这样的大背景下，新近的一条消息可以说给中国的资本市场打了一剂强心针。为了提升资本市场效率和活力，提振投资者的信心。证监会、财政部、国资委等四部委近期联合下发通知，强调大力推进上市公司并购重组，积极鼓励上市公司现金分红，支持上市公司回购股份。以此重塑投资者对于资本市场的信心 近年来，上市公司兼并重组活动日趋活跃，大量优质资产通过并购重组进入上市公司，提升了上市公司整体质量。2014年上市公司并购重组交易金额达14500亿元，其中央企控股上市公司交易金额占比33.3%，国有控股上市公司整体交易金额占比48.2%、在重大重组交易中金额占比48.1%。有分析人士指出，此次四部委下发的通知，从提高上市公司质地、强调股东回报、向市场传递更准确的价值判断信号三个角度出发，选择在投资信心需要重建时出台，恰逢其时，对资本市场构成长期利好。 四部委联合发文鼓励上市公司兼并重组，将会给资本市场带来什么？武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对此进行了分析与解读。 经济之声：资本市场在经历8月份的震荡之后，在9月的第一天就迎来了一个大的政策红包。那就是四部委下发的这份通知，要求鼓励上市公司兼并重组，同时要求上市公司现金分红以及回购股份。这对于资本市场来说、对投资者来说是否意味着“信心”两个字？ 董登新：自7月初以来，股市经历了剧烈的动荡，股市在3300点到4100点的区间内历经了反弹，但是最终还是无功而返。8月底市场大跌，在2850点到3235点的区间内振荡。从昨晚四部委的新通知看来，一方面加强对资本市场制度的完善以及对上市公司行为的规范，另外一方面也在逐渐利用资本直接服务实体经济，从这个意义上来讲，我们资本市场的改革可能会再一次进入新的议程。 经济之声：在未来资本市场的改革进程中，我们需要关注哪些节点？ 董登新：股市在今年下半年可能会进入一个相对平稳的振荡区间，根据目前市场的情况，目前最重要的是提升投资者的信心，稳定市场的波动预期。我们在资本上的改革现在已经在循序渐进的展开，总体来说，总的改变趋势可能会重新回归到市场化的改革方向上，会加强基础设施的建设，其中包括资本市场的基础和上市公司的法人治理，当然也包括对于投资者风险意识方面的教育等，其中重头戏就是注册制。我们可能会加快协同推进注册制和证券法的修订。这些都是今年下半年里重要的改革内容。除此之外，基本养老金的入市在某些地区也会进入实施和操作的阶段。 经济之声：在股市大幅下跌之后，很多人谈到了注册制，注册制仍然在进程中吗？ 董登新：我们看待注册制不能一叶障目，注册制的实质就是去行政化。对于下半年何时能够开始推进注册制这一问题，我认为这主要取决于证券法的修订，但是我们可以肯定，注册制的推行会为A股市场带来重要的福利，新股发行的价格会更低，所以它会给投资市场带来更新、更干净的投资品种以及更廉价的投资的标的。它将是一个长期的利好。 经济之声：目前证券法的修订进程大概是怎样的？ 董登新：修订证券法最关键的问题还是未来关于注册制修法问题的争议，所以目前修法还是有些困难，修法的进程也比我们想象的慢很多，但是证券法的修订有望在10月份基本到位，过去释放的信号目前基本上没有新的变化。 经济之声：您对目前市场的情况有什么看法？ 董登新：实际上经过了两轮暴跌之后，股市已经被打回了原形，银行股的平均市盈率已经达到了5倍，上周的市盈率甚至已经达到了13倍左右，这实际上也表明了A股市场在经过了两轮大跌之后，泡沫的挤压和释放基本已经到位。现在的A股基本处在大的底部，因此投资人不必恐慌。这三个新政将给我们带来长期的利好，后续的市场化改革的相关政策和制度都将有利于市场的走稳。 经济之声：未来您比较看好的方向有哪些？ 董登新：首先，目前经济下行的最根本原因还是产能过剩及产业结构的失调，所以在此次的新政中，兼并重组实际上就是利用了资本市场非常重要的一个抓手。第一，当前兼并重组的主要任务是淘汰落后的产能。此外，通过引导和鼓励上市公司现金分红可以改变上市公司只重权钱，不重回报的不良形象，从而重新塑造企业形象，重构投资者的回报机制以及投资者关系。第三，我们在鼓励引导上市公司的同时，会继续进行股本的回购，实际上这也是帮助上市公司学会适度管理，以及维护公司的形象。
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