“下一步要继续创新宏观调控方式，精准实施定向调控、相机调控，加强逆周期调节，管控好潜在风险，巩固经济基本面，培育发展新动能。”10月13日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开部分省（区、市）负责人经济形势座谈会时如是强调。

    这是针对当前错综复杂的国内外经济形势作出的最新部署，也是未来一段时间内宏观调控的着力方向。

    从经济走势来看，尽管我国宏观经济整体稳中向好的趋势没有改变，但国际局势的变化以及国内经济下行压力加大等因素时刻提醒着我们，在坚定信心的同时还要增强忧患意识，不能有丝毫懈怠。从国际范围来看，世界经济复苏乏力，增长预期不断下调，美联储加息存在不确定性，国际大宗商品价格大幅波动，都给我国经济发展增添了新的问题与矛盾。当前，国内经济依然处在“三期叠加”的关键期，处在新旧动能转换的艰难接续期，旧动能的弱化加大了经济下行压力。

    在这样的情况下，部分宏观经济指标出现短期波动，但依然处于合理区间，即所谓的“形”有波动，“势”仍向好。其背后，是一系列“利当前、谋长远”政策举措的落地和改革红利的释放。这其中，宏观调控政策以及金融领域的诸多措施，显然发挥了重要作用。

    今年以来，根据国内外经济形势变化，央行继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，适时适度进行预调、微调，灵活运用数量型、价格型工具，保持了货币环境的稳健和中性适度。同时，央行更加注重精准发力，通过实施定向降准、丰富和补充货币政策工具，发挥结构引导功能，优化金融资源的投向和结构。

    上周公布的金融统计数据显示，9月末，广义货币（M2）同比增长13.1%；前三季度，人民币贷款增加9.90万亿元，同比多增2.34万亿元；前三季度，社会融资规模增量为11.94万亿元，其中，对实体经济发放的人民币贷款增加8.99万亿元，同比多增1.35万亿元。数据还显示，9月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率2.05%，质押式债券回购月加权平均利率2.01%。

    这一系列金融数据表明，稳健货币政策的效果逐步显现，银行体系流动性充裕，货币信贷实现平稳较快增长，利率水平明显下降，宏观调控为稳增长、调结构营造了中性适度的货币金融环境。

    当然，在经济新常态下，由于宏观经济面临着增速换挡期、结构调整期、前期刺激政策消化期的“三期叠加”压力，使得宏观调控面临着一系列前所未有的矛盾和挑战。已经实施多年的稳健货币政策，在坚持稳健总基调不变的前提下，如何进一步创新和完善调控的思路和方式，成为当前和未来的重要任务。

    创新宏观调控方式，巩固经济向好趋势，首先要把握好稳增长和调结构的平衡，精准实施定向调控、相机调控，加强逆周期调节。经济新常态的一个核心特征就是结构调整和发展方式转变，在此情况下，包括货币政策在内的宏观调控的重要任务，就是把握好稳增长和调结构之间的平衡。业内专家表示，当前结构性因素与周期性因素相互叠加，但经济发展面临的主要问题还是结构性矛盾，这一方面需要货币政策加强预调、微调，防止在结构调整过程中出现总需求的惯性下滑；另一方面，又不能过度放水，从而妨碍市场的有效出清。这就需要在结构调整过程中，货币政策总体应保持审慎和稳健，加大定向调控力度，实施相机调控，并通过逆周期调节，为结构调整和转型升级营造中性适度的货币条件。

    创新宏观调控方式，巩固经济向好趋势，其次要盘活存量，用好增量，疏通“宽货币”向“宽信贷”的转化渠道。从金融总量来看，当前银行间市场流动性充裕，货币市场利率水平处于低位，但部分领域还存在融资难与融资贵的现象。这说明，“宽货币”向“宽信贷”的传导渠道还不够畅通，基数较高的金融存量资源需要盘活。从这个角度来看，创新完善宏观调控思路和方式，就需要更加注重精准发力，注重疏通传导渠道。央行在过去一段时间不断丰富和完善货币政策工具箱，推出了一系列创新工具，目的就是提高政策的有效性。最近的动作是，人民银行在9省市推广信贷资产质押再贷款试点，目的是解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题，从而盘活存量，提升相关金融机构的放贷能力，更加精准地引导资金流向。

    创新宏观调控方式，巩固经济向好趋势，最后要继续完善量价调控组合方式，寓改革于调控中，进一步提升金融资源的配置效率。当前，我国货币政策依然以数量型调控为主，但在新的经济金融形势下，这种模式面临着挑战和调整的要求。业内专家表示，近年来，金融业态发生变化，金融主体对利率变化趋于敏感，这使得数量型调控的有效性下降，有必要进一步强化价格型调控和利率传导机制。因此，要提高金融资源配置效率，完善金融调控机制，既要进一步推进利率市场化，完善市场利率体系，健全央行利率调控框架，推动金融调控从数量型为主向价格型为主逐步转变，又要继续完善人民币汇率市场化形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性，完善对跨境资本流动的宏观审慎管理。

    总体而言，面对复杂多变的经济形势，各方要坚定发展信心，增强忧患意识，打好政策提前量。宏观调控在进行区间调控、定向调控、相机调控的同时，需要不断丰富工具箱，充分利用好各项政策工具组合，巩固经济向好趋势，并加强逆周期调节，对冲经济下行压力，促进经济平稳健康发展。（赵洋）